La settimana scorsa è stata particolarmente impegnativa per i mercati finanziari. Ha chiuso tutte le sedute in rosso, registrando così la peggiore performance settimanale da oltre un anno. Questa serie di risultati negativi ha spinto l’indice sotto la soglia psicologicamente significativa dei 5.000 punti, livello che non veniva superato dal febbraio precedente. Inoltre, l’indice S&P 500 è sceso del 5%, il primo calo di tale portata in sei mesi, segnalando l’ampiezza del recente calo.
La correzione è stata innescata da una serie di dati economici più forti del previsto e da una Fed che ha mantenuto un tono aggressivo, provocando un ripensamento tra i partecipanti al mercato sulla possibilità di imminenti tagli dei tassi di interesse. Da 6/7 a uno 1/2 e con un mantra più alto per più lungo tornato in voga. Le preoccupazioni geopolitiche e le continue vendite sul mercato obbligazionario hanno poi contribuito a questo clima di incertezza. Questa notizia ha portato alla sottoperformance dei settori sensibili ai tassi di interesse, come le azioni a piccola capitalizzazione e il settore immobiliare, con un impatto negativo anche sui mercati obbligazionari.
Il settore tecnologico è stato particolarmente colpito dalle dinamiche di mercato negative nell’ultima settimana, in particolare i produttori di chip, spesso considerati il motore del rally dell’IA. I rapporti trimestrali inferiori alle attese di ASML (AS:) e Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:), il più grande produttore di chip a contratto al mondo, hanno rivelato un rallentamento del settore. Nelle turbolenze generali, il valore di mercato complessivo dei Magnifici 7 ha subito una notevole perdita di 950 miliardi di dollari, una cifra che supera l’intera capitalizzazione. NVIDIA Corporation (NASDAQ:), in particolare, ha affrontato una settimana particolarmente difficile sul mercato, con un calo di oltre il 14% che ha comportato una perdita di valore di quasi 300 miliardi di dollari, un calo settimanale di tale portata da non essere osservato dall’agosto 2022.
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Questa discesa avvicina l’azienda alla zona ribassista del mercato, caratterizzato da una contrazione del 20% rispetto ai massimi precedenti, fenomeno tuttavia non nuovo per l’azienda anche in questa euforia post lancio di ChatGPT nell’ottobre 2022. A dimostrazione delle turbolenze del settore, l’industria dei semiconduttori nel suo complesso ha registrato un calo del 9%, un chiaro segno di un sentimento negativo pervasivo tra gli investitori.
La stagione degli utili del primo trimestre è stata un altro fattore chiave alla base dell’attuale volatilità del mercato e potrebbe continuare a essere un fattore di incertezza per il prossimo futuro. Sebbene siamo solo all’inizio della stagione degli utili, con circa il 14% delle società S&P 500 che hanno pubblicato i propri risultati, il mercato sembra già soffrire di una certa difficoltà nell’assimilare non solo gli utili aziendali ma, ancora più marcatamente, il futuro prospettive.
A questo proposito è interessante notare che, sebbene una notevole maggioranza (74%) delle aziende abbia superato le previsioni degli analisti, questa performance positiva non ha portato ad un aumento del sentiment del mercato. Le aziende che hanno registrato sorprese positive sugli utili per il primo trimestre del 2024 non hanno registrato variazioni medie del prezzo delle loro azioni nei giorni vicini (due giorni prima e due giorni dopo) alla pubblicazione dei risultati (0,0%), mentre quelle che hanno deluso le aspettative hanno subito un correzione media del 6,1% nello stesso intervallo di tempo.
Il fattore che ha suscitato maggiore allarme non sono stati tanto gli utili in sé, quanto piuttosto le previsioni future e altri dettagli finanziari, che hanno suscitato preoccupazioni tra gli investitori. Un esempio emblematico è la reazione del mercato alle prospettive fornite da Netflix (NASDAQ:) o all’andamento del settore bancario statunitense, dove, nonostante risultati superiori alle aspettative, le prospettive fornite hanno causato apprensione e, in alcuni casi, significative vendite. di titoli.
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La settimana in corso si preannuncia decisiva per il mercato azionario americano, con l’attesa per la pubblicazione dei risultati finanziari di alcune delle principali società, che rappresentano il 40% della capitalizzazione complessiva dell’indice S&P 500. Sotto i riflettori in particolare ci saranno alcune azioni dei “Magnifici 7”, tra cui Google, Meta, Microsoft (NASDAQ:) e Tesla (NASDAQ:). Quest’anno, tuttavia, l’attenzione si concentrerà soprattutto sui “Magnifici 5” – NVIDIA, Amazon.com (NASDAQ:), Meta Platforms, Alphabet (NASDAQ:) e Microsoft – che sono previsti come i principali motori della crescita di anno in anno. anno di crescita degli utili per l’S&P 500 nel primo trimestre del 2024, con un aumento stimato del 64,3%.
La performance di queste cinque società sarà fondamentale per il sentiment generale del mercato, poiché la loro esclusione si traduce in una contrazione del 6,0% negli utili combinati delle altre 495 società presenti nell’indice per lo stesso periodo. Questa dinamica rende evidente quanto sia cruciale il contributo di questi colossi tecnologici per compensare le performance generalmente più deboli del resto del mercato. Nel complesso, il tasso di crescita degli utili dell’intero S&P 500 per il primo trimestre del 2024 è stimato allo 0,5%, sottolineando l’importanza vitale di queste aziende leader nella definizione delle dinamiche di mercato.
Al centro dell’attenzione si troverà ora anche il settore energetico, che si è distinto per la sua notevole performance nel contesto del mercato azionario statunitense con un rialzo del 14% dall’inizio dell’anno. Il settore, misurato dall’XLE ETF, sovraperforma il secondo settore con la migliore performance, quello delle comunicazioni, di oltre 4,5 punti percentuali, e il settore con la peggiore performance, quello immobiliare, di 24 punti. Questa settimana l’attenzione sarà particolarmente focalizzata su colossi come Exxon Mobil (NYSE:) e Chevron, che annunceranno i loro risultati questo venerdì. Nonostante un leggero aumento del prezzo medio del petrolio nel primo trimestre del 2024 rispetto allo stesso periodo del 2023, il settore energetico segnala il terzo maggiore calo atteso degli utili tra tutti gli undici settori S&P 500 per il primo trimestre del 2024, con un diminuzione del 25,6% su base annua. Aspettative basse che potrebbero rappresentare un driver importante per il settore.
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Questa settimana, l’attenzione degli investitori si concentrerà su diversi fronti economici significativi. Giovedì, in particolare, sarà una giornata cruciale per l’economia americana, con le previsioni che parlano di una crescita del PIL del 2,5% nel primo trimestre, in rallentamento rispetto al 3,4% del quarto trimestre precedente. Allo stesso tempo, sono attesi aggiornamenti sull’inflazione, con un PCE core e principale previsto in aumento dello 0,3% a marzo, in linea con il mese precedente. Saranno attentamente monitorati anche i dati sul reddito personale, previsto in crescita a un ritmo più rapido dello 0,5%, e sulla spesa personale, prevista in calo allo 0,3% dal precedente 0,8%.
Allo stesso tempo, in Europa, l’interesse per la stagione dei rendiconti trimestrali rimane elevato, coinvolgendo diversi settori chiave. Nel settore tecnologico spiccano SAP e Safran (EPA:), mentre nel settore farmaceutico troviamo aziende leader come Novartis (SIX:), Roche, AstraZeneca e Sanofi (EPA:). Nel settore energia/utilities il focus è su Eni (BIT:), Iberdrola (BME:) e TotalEnergies, mentre nei beni di consumo su Heineken, Nestlé, Unilever (LON:) e Associated British Food, insieme ai marchi di lusso Hermes e Kering (EPA:). BNP Paribas e Porsche (ETR:) rappresentano rispettivamente il settore finanziario e quello automobilistico.
Sul fronte macroeconomico europeo, gli osservatori del mercato seguiranno da vicino gli ultimi dati flash di S&P per le economie chiave come l’Eurozona, la Germania, la Francia e il Regno Unito. I riflettori saranno puntati anche sull’indicatore Ifo del clima economico tedesco e sui dati GfK sulla fiducia dei consumatori. Saranno rilevanti anche i dati flash aggiornati sulla fiducia dei consumatori nell’area dell’euro e le pubblicazioni Eurostat sul debito pubblico e sui dati di bilancio della regione per il 2023, che offrono una panoramica completa della situazione economica attuale e delle prospettive future.
Gabriele Debach
Analista del mercato italiano eToro
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