I prezzi europei del gas naturale si sono rafforzati nell’ultimo mese a causa del rallentamento dello stoccaggio. Tuttavia, la prospettiva degli analisti rimane ribassista.
La fornitura di gas rallenta ad aprile
I prezzi europei del gas naturale hanno registrato un volatilità moderata in aprile. I futures sul gas TTF sono stati scambiati da poco più di 25 euro/MWh all’inizio di aprile a quasi 34 euro a metà mese, prima di ricadere sotto i 30 euro entro la fine del mese. Tuttavia, all’inizio di maggio i prezzi sono aumentati nuovamente. “La riduzione dei flussi di gas norvegese verso l’Europa e un’ondata di freddo tardiva in gran parte del continente hanno aumentato la domanda di riscaldamento nella seconda metà di aprile”, commentano gli analisti di ING.
Lo stoccaggio del gas in Europa, continua l’ING, “è rimasto stabile per diverse settimane al 62% (anche se più recentemente è salito al 64%). Di conseguenza, lo stoccaggio è passato dai massimi record stagionali all’inizio di aprile a essere più in linea con i livelli osservati nel 2020 alla fine di aprile. Anche se il ritmo degli aumenti delle scorte è stato più lento del normale nella seconda metà di aprile, riteniamo che ciò sia avvenuto L’Europa raggiungerà il 100% di stoccaggio completo prima dell’inizio della prossima stagione di riscaldamento. Ciò dovrebbe mantenere una pressione al ribasso sui prezzi e ci aspettiamo ancora che il TTF raggiunga una media di 25 euro/MWh per il resto della stagione di iniezione”.
Rischi sull’offerta russa
“I flussi dei gasdotti russi attraverso l’Ucraina e il TurkStream sono aumentati in modo significativo durante la stagione di riscaldamento 23/24. Gli afflussi totali tra ottobre 2023 e marzo 2024 sono stati di quasi 14,5 miliardi di metri cubi, in aumento rispetto ai 10 miliardi di metri cubi dello stesso periodo dell’inverno precedente” commenta ING.
Tuttavia, continuano gli esperti, “esiste un rischio per la maggior parte dei flussi di gasdotti russi verso l’Europa. L’accordo di transito di Gazprom con l’Ucraina scade alla fine di quest’anno e l’Ucraina ha chiarito che non ha intenzione di estenderlo. Ciò mette a rischio circa 15 miliardi di metri cubi di fornitura annua, circa il 5% del totale delle importazioni dell’UE”.
Esiste la possibilità per la Russia di aumentare marginalmente i flussi tramite TurkStream. Tuttavia, conclude ING, “l’Europa dovrebbe comunque sostituire la maggior parte di questa offerta con altre. Dato l’aumento dell’offerta di GNL nell’ultima parte di quest’anno e nel 2025, riteniamo che l’Europa sarà in grado di far fronte alla perdita della fornitura russa. Tuttavia, i prezzi probabilmente continueranno a salire per un’eventuale sosta. Il mercato sarà inoltre sempre più cauto riguardo alla possibilità che il GNL russo venga incluso in futuro nelle sanzioni europee”.
Il punto tecnico sul gas TTF
Da un punto di vista grafico, il future del gas naturale TTF presenta un andamento ribassista nel medio periodo, mentre nel breve periodo si sono notati segnali di miglioramento. In particolare, dai massimi di ottobre dello scorso anno, la materia prima ha iniziato una fase di ribasso culminata il 23 febbraio al minimo di 22,8 euro/MWh. Da qui il gas del TTF ha tentato di recuperare come si può vedere dall’immagine linea di tendenza rialzista a breve termine costruito sui minimi di febbraio e aprile di quest’anno (linea blu). Nella seconda metà di aprile la merce non è riuscita per tre volte in poche sedute a superare la resistenza a 34 euro, per poi ritornare alla prova del supporto a 28 euro che per il momento ha impedito ulteriori ribassi.
Il gas TTF è ora nell’area dei 30 euro ci sono due livelli da monitorare. Al rialzo troviamo una resistenza dinamica rappresentata dalla trendline ribassista di medio termine costruita sui massimi di ottobre 2023 e aprile 2024 (linea viola) che, se rotta, potrebbe aprire la strada verso 34 e 36,9 euro, dove il periodo 200 media mobile (linea arancione). Al ribasso, invece, il supporto da tenere monitorato si trova a 28 euro, dove passa anche la trendline rialzista sopra menzionata. La ripartizione di questa fascia di prezzo potrebbe generare debolezza con target di 24,7 e 22,9 euro.
Ultimo prezzo: 30,8 euro.
Supporta: 28; 24,7; 22,9 euro.
Resistenze: 34; 36,9 euro.
