Questo articolo è apparso su Forbes.com
Si prevede che il proprietario di Petco e del produttore di orologi svizzero Breitling, con sede sull’isola di Jersey, inizieranno le negoziazioni alla Borsa di Amsterdam venerdì con una valutazione fino a 16 miliardi di dollari. Cifre che permetterebbero ad almeno due cofondatori di diventare miliardari.
Nell’ultima offerta pubblica in un contesto di IPO europee in forte espansione, la società di private equity CVC Capital Partners dovrebbe essere quotato in Borsa alla Borsa Euronext di Amsterdam venerdì. Lunedì la società ha pubblicato il suo prospetto, delineando una fascia di prezzo inclusa tra 14 e 16 dollari (da 13 a 15 euro) per azione e valutando la società tra le 14 e 16 miliardi di dollari. Sulla base di questi prezzi, debuttano i cofondatori Donald Mackenzie E Rolly van Rappard finirebbero con una fortuna di un miliardo di dollari.
Donald Mackenzie e Rolly van Rappard, asset miliardari
Dopo l’IPO, a quel prezzo, la quota del 6%. Mackenzie potrebbe valere 890 milioni di dollari. Mackenzie – che si è dimesso dalla carica di co-presidente della società il 13 febbraio, ma è ancora nel consiglio di amministrazione come co-presidente onorario non esecutivo – sta vendendo una quota del valore di 130 milioni di dollari (al netto delle tasse). Ciò potrebbe aumentare di altri 20 milioni se la società esercitasse la sua opzione di sovrallocazione. Poiché CVC ha sede a Jersey, una dipendenza della corona britannica, probabilmente non dovrà pagare alcuna imposta sulle plusvalenze su tali vendite. Considerando anche la proprietà dichiarata del superyacht Grace, dal valore stimato di 23 milioni di dollari secondo VesselsValue, Forbes stima che Mackenzie, 67 anni, nata in Scozia, avrà una tenuta di almeno 1 miliardo di dollari.
Van Rappard, il 63enne socio amministratore e copresidente non venderà invece nessuna delle sue azioni. A metà della fascia di prezzo, la sua quota del 6,7% varrà 1 miliardo di dollari. Come Mackenzie, possiede anche uno yacht, il Blue II, del valore stimato di 32 milioni di dollari per VesselsValue. Possiede il 50%, mentre l’altra metà è detenuta dal collega co-fondatore di CVC Steve Koltes attraverso il suo family office Kaltroco con sede nel Jersey. Lo yacht può anche navigare attraverso il ghiaccio marino nelle regioni polari e dispone di sauna e bagno turco.
Nato sull’isola caraibica di Curaçao, l’uomo d’affari olandese, il cui nome completo è Louis Rodolph Jules Ridder van Rappard, lui vive a Londra. Il suo family office con sede in Lussemburgo, Steflot, aveva un valore contabile netto di 224 milioni di dollari alla sua ultima dichiarazione nel dicembre 2022, inclusa la società di investimento Imker Capital. Complessivamente, Forbes stima che Van Rappard abbia un patrimonio netto di almeno 1,2 miliardi di dollari. I rappresentanti del CVC hanno rifiutato di commentare.
Prima dell’IPO, CVC pagherà anche a dividendo di 327 milioni di dollari (al lordo delle imposte) ai suoi azionisti, un pagamento che si tradurrebbe in circa 23 milioni di dollari ciascuno per Mackenzie e Rappard e 14 milioni di dollari per Koltes.
Il patrimonio e gli investimenti di CVC Capital Partners
CVC è stata fondata nel 1981 come divisione europea di Citicorp Venture Capital, il ramo di venture capital di Citigroup. Nel 1993 Mackenzie, van Rappard, Koltes e altri cinque cofondatori (che da allora hanno tutti lasciato l’azienda) acquisirono l’azienda e la trasformarono in CVC Capital Partners, raccogliendo 630 milioni di dollari per il loro primo fondo nel 1996 e spostando la loro attenzione su il mondo del private equity. CVC ha ora un patrimonio in gestione di 198 miliardi di dollari con uffici in 29 città in sei continenti. È nota soprattutto per gli investimenti nello sport, dall’acquisizione con leva finanziaria da 2 miliardi di dollari della Formula 1 nel 2006 – poi venduta a Liberty Media per 8 miliardi di dollari (valore aziendale) nel 2016 – all’accordo da 2,1 miliardi di dollari. miliardi di dollari nel 2021 con la Liga spagnola per una fetta dell’8,25% dei diritti tv nei prossimi 50 anni.
Le partecipazioni di CVC includono il rivenditore di alimenti per animali domestici Petcoacquistato insieme ad un fondo pensione canadese per 4,6 miliardi di dollari nel 2015, la piattaforma universitaria online Multiversitàacquistato nel 2021 dal miliardario italiano Danilo Iervolino, il produttore svizzero di orologi di lusso Breitling e altri investimenti sportivi di alto profilo, incluso il Associazione tennis femminile e la squadra di cricket della Premier League indiana Titani del Gujarat.
“Quando abbiamo fondato CVC all’inizio degli anni ’90, la nostra ambizione era quella di creare un’azienda multigenerazionale che avrebbe continuato a prosperare molto tempo dopo la scomparsa dei fondatori”, ha dichiarato Mackenzie in una dichiarazione in cui annunciava la sua partenza a febbraio. “Credo che abbiamo raggiunto questo obiettivo. L’azienda è in ottima forma e in buone mani”.
I numeri di CVC Capital Partners
Nel 2023 CVC ha registrato ricavi pari a 1,2 miliardi di dollari, in gran parte costituito da 976 milioni di dollari in commissioni di gestione e un EBITDA (utili prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti) di 692 milioni di dollari. Sebbene si tratti di un aumento del 3,5% rispetto al 2022, è molto inferiore a quello dei giganti della gestione patrimoniale come Roccia nera E Pietra nerao anche concorrenti europei come la società di private equity svedese Eqtutti hanno un fatturato annuo di almeno 6 miliardi di dollari.
“Hanno un approccio su più fronti. Fanno credito privato, offrendo opportunità di credito alle aziende che non vogliono necessariamente contrarre prestiti dalle banche. Hanno anche alcune opportunità infrastrutturali piuttosto grandi su cui stanno lavorando”, afferma Dean Kim, responsabile della ricerca azionaria presso la società di intermediazione William O’Neil.
Le infrastrutture sono una classe di asset in crescita per il private equity, con BlackRock che ha annunciato un accordo da 12,5 miliardi di dollari a gennaio per acquisire Global Infrastructure Partners, un fondo incentrato sulle infrastrutture. A settembre CVC ha acquistato una partecipazione del 60% nella società di investimenti infrastrutturali olandese Dif Capital Partners per un importo non reso noto.
Il contesto macroeconomico
L’IPO di CVC potrebbe essere frenato dalle crescenti tensioni in Medio Oriente e dal pessimismo del mercato sui tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, che hanno trascinato al ribasso i prezzi delle azioni di BlackRock e Blackstone rispettivamente del 7% e del 4%. nell’ultimo mese. Ma in Europa, dove si prevede che la Banca Centrale Europea taglierà presto i tassi, potrebbe esserci una crescita più forte per i gestori patrimoniali come CVC.
“I gestori patrimoniali europei dovrebbero ottenere buoni risultati nel lungo termine perché la BCE è sul punto di tagliare i tassi”, aggiunge Kim. “E quando ciò accade, la raccolta di asset diventa più semplice, c’è più liquidità nel mercato”.
Il maggiore azionista di CVC è la società di private equity quotata in borsa Capitale del Gufo Blu, che ha acquistato una partecipazione del 10% in diverse filiali di CVC per circa 1,1 miliardi di dollari nel novembre 2021. Attualmente detiene una quota dell’8% che varrà 1,2 miliardi di dollari al prezzo medio. L’azienda, che ha prodotto due miliardari – Doug Ostrover e Michael Rees – da quando sarà quotata in borsa nel 2021, acquisterà anche più azioni in occasione dell’IPO, per circa 170 milioni di dollari, e arriverà così a una quota del 9,1% dopo l’operazione.
Gli altri cofondatori
Anche se non è nemmeno ricco come Mackenzie e van Rappard Koltes, l’unico altro co-fondatore che ricopre ancora un ruolo in CVC, vedrà un aumento significativo del suo patrimonio. La sua quota del 4,2% varrà circa dopo l’IPO 620 milioni di dollari, più circa 30 milioni di dollari (al netto delle tasse) dalla vendita di azioni, che potrebbero crescere fino a 34 milioni di dollari in caso di sovra-allocazione. Il 68enne americano si è dimesso dalla carica di copresidente di CVC nel gennaio 2022 e ora ricopre il ruolo di copresidente onorario insieme a Mackenzie, in un ruolo non esecutivo. Il suo ufficio di famiglia, Kaltrocoha anche investito nella catena mediterranea di ristoranti fast-casual Taim, nella società di consulenza M&A automobilistica Dave Cantin Group e nella società tedesca di venture capital 468 Capital.
“Il CVC ha da tempo superato la sua dipendenza da un singolo individuo o gruppo di individui. L’azienda attrae, motiva e stimola un pool di talenti secondo a nessuno. Per ogni cosa che posso fare bene, ci sono dozzine di persone in azienda che possono farlo meglio”, ha detto Koltes in una nota quando si è dimesso nel gennaio 2022.
Due dirigenti di lunga data di CVC, Rob Lucas e Javier de Jaime Guijarro, manterranno tutte le loro azioni della società dopo l’IPO. A metà della fascia di prezzo, le loro azioni varranno rispettivamente 530 milioni di dollari e 520 milioni di dollari.
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