Un evento che può essere considerato storico si sta svolgendo in sordina, nel colpevole silenzio dei media. Dopo mezzo secolo, l’Arabia Saudita del principe ereditario Mohammed bin Salman non ha rinnovato l’accordo sui cosiddetti petrodollari. Fu firmato ufficialmente nel 1974 e scadde il 9 giugno, ma il regno non volle dargli seguito. Le implicazioni a lungo termine per il supremazia del dollaro È probabile che gli americani siano travolgenti.
Dollaro garantito dall’accordo del ’74
Prima di capire il perché, vediamo cosa prevedeva l’accordo.
Dobbiamo tornare al 1971, quando l’amministrazione di Richard Nixon dichiarò di non poter più garantire la convertibilità del dollaro in oro. Gli accordi di Bretton Woods del 1944 divenne improvvisamente carta straccia. Le valute occidentali sono entrate in una fase di instabilità. La stessa supremazia del biglietto verde rischiava di scomparire. Per evitare lo scenario peggiore, l’allora consigliere per la sicurezza nazionale Henry Kissinger convinse il presidente a volare a Riad per stipulare uno storico accordo con re Faisal: gli Stati Uniti avrebbero garantito la sicurezza militare al regno, mentre quest’ultimo non si sarebbe limitato a vendere il petrolio necessario per soddisfare la domanda americana, ma si impegnerebbe ad accettare solo dollari come mezzo di pagamento da tutti i clienti.
Operazione vantaggiosa per tutti
Lo scambio è stato “win-win” per le parti. I sauditi hanno potuto concentrarsi sul proprio sviluppo economico senza preoccuparsi troppo personalmente dell’instabilità in Medio Oriente. Gli americani hanno continuato a beneficiare del dollaro valuta di riserva mondiale. Di fatto, quell’accordo obbligò l’intero pianeta a detenere dollari per acquistare petrolio e altre materie prime. La domanda di dollari è rimasta elevata e ciò porta ancora oggi indubbi vantaggi: i titoli di debito statunitensi trovano sempre un’altra domanda sui mercati, con la conseguenza che governi, aziende e banche negli Stati Uniti possono indebitarsi a basso costo e allo stesso tempo avere un forte cambiamento.
Cosa succede se l’accordo non viene rinnovato? Teniamo presente che le tensioni tra Riyadh e Washington vanno avanti già da alcuni anni. Il principe detesta Joe Biden per le sue passate dichiarazioni ostili sui diritti umani nei confronti del regno. Sul piano geopolitico c’è la convinzione che l’Asia sarà il principale mercato di sbocco a lungo termine del petrolio, mentre l’Occidente è un mercato maturo e, soprattutto, intenzionato ad allentare la propria dipendenza dai combustibili fossili con transizione energetica.
Conseguenze del mancato rinnovo del contratto
Il mancato rinnovo non avrà conseguenze immediate. Il dollaro resta una moneta senza alternative per vari motivi. Nessuno gode della stessa liquidità, così come del grado di sicurezza garantito dal sistema giuridico e finanziario degli Stati Uniti. È impensabile che ci siano persone o entità nel mondo desiderose di sostituire il biglietto verde con lo yuan o addirittura con l’euro. Da anni, però, la Cina guida il fronte dei Paesi ostili al dollaro con l’intento di detronizzarne il primato, almeno nel contesto regionale asiatico. Gli ingenti acquisti di oro da parte della sua banca centrale vanno in questa direzione, imitati dalle altre banche, a totale scapito degli acquisti di titoli del Tesoro.
Nel lungo termine, le conseguenze potrebbero diventare dirompenti se l’Arabia Saudita regolamentasse effettivamente il commercio in altre valute con clienti non americani. È già stato firmato un accordo con la Cina per effettuare pagamenti nelle rispettive valute. Dato che le esportazioni verso gli Stati Uniti sono attualmente basse, c’è il serio rischio che Washington ne veda una fuga dal dollaro. E ciò avverrebbe proprio in una fase delicata per la sua situazione fiscale. Il debito federale sta crescendo a un ritmo rapido, raggiungendo il 125% del PIL alla fine del 2023.
Il costo di emissione dei titoli del Tesoro aumenterebbe ancora più velocemente e l’intera struttura dei tassi di interesse aumenterebbe.
Rischi per il sistema americano derivanti dal fatto che il dollaro non è più una valuta globale
All’improvviso diventerebbe più costoso per il sistema americano prendere in prestito, cioè investire e acquistare beni durevoli a rate. Come se ciò non bastasse, il dollaro perderebbe valore rispetto alle altre valute. L’inflazione aumenterebbe anche a causa del maggior costo delle merci importate. E la Federal Reserve sarebbe costretta a mantenere i tassi più alti di quelli attuali, dovendo fare i conti con un tasso maggiore instabilità del cambio. Gli Stati Uniti diventerebbero una nazione normale, cioè soggetta alle leggi dell’economia come il resto del pianeta. E sarebbe doloroso per un sistema abituato a credere da decenni di poter diffondere e spendere senza conseguenze negative, riuscendo ad attrarre capitali dall’estero e avendo prezzi stabili e tassi bassi in patria. Alcuni a Washington danno poco peso a ciò che (non è accaduto) a Riad.
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