L’argento sta vivendo un momento di gloria: domanda da parte del settore pannelli solari e i data center AI hanno spinto il prezzo spot a salire di oltre il 20% quest’anno, rispetto al guadagno del 13% dell’oro. Secondo il Silver Institute, la domanda è destinata ad aumentare e il calo delle scorte ha creato il secondo più grande deficit di argento in 20 anni. L’argento oscurerà quindi l’oro come principale metallo prezioso? Questa è la domanda a cui risponde Alberto Chu, gestore di portafoglio e Angus Poland, analista, strategie per le risorse naturali presso Man Group.
Non solo oro
L’argento – spiega l’esperto – “ce l’ha molte funzionalità Le proprietà uniche dell’oro: è stato una riserva di valore per migliaia di anni, ha uno stretto rapporto con i tassi di interesse reali e ha proprietà industriali interessanti. Tuttavia, l’argento è molto più abbondante dell’oro e le miniere d’argento sotterranee hanno qualità (concentrazioni all’interno del minerale) oltre 100 volte superiori rispetto alle miniere d’oro. Detto questo, è pur sempre un metallo raro e come tale costa quasi un milione di dollari la tonnellata.
Sebbene l’argento sia un riconosciuto deposito di valore, non è solitamente la prima scelta di investimento in caso di shock geopolitici o economici: l’oro attrae più flussi come bene rifugio, comportandosi meglio dell’argento in tempi di crisi. Tuttavia, quando le condizioni si stabilizzano, gli investitori iniziano a guardare all'”oro dei poveri” e l’argento sale di più”.
La transizione energetica fa risplendere l’argento
Le banche centrali favoriscono l’oro per la sua densità di prezzo, che è quasi 150 volte superiore a quella dell’argento. Questa preferenza ha sostenuto i prezzi dell’oro negli ultimi anni, un vantaggio di cui l’argento non ha goduto direttamente.
Lo scintillio industriale dell’argento
Sebbene l’argento non sia il metallo preferito dalle banche centrali, sta crescendo nell’uso industriale. L’argento ha la più alta conduttività elettrica e termica tra tutti i metalli. Questo, combinato con la sua relativa abbondanza, lo rende il metallo primario per usi industriali: il 54% dell’argento viene utilizzato in applicazioni industriali, rispetto al 10% dell’oro. Questa domanda industriale può far salire i prezzi dell’argento durante i periodi di tassi di interesse stabili, ma può anche farli scendere durante i periodi di bassa attività.
In particolare, l’argento è un metallo al centro dnella transizione energetica. Con il passaggio dagli idrocarburi all’elettricità, cresce la domanda di circuiti, interruttori e motori, che utilizzano tutti l’argento. Si prevede che questa domanda si espanderà con l’aumento dei veicoli elettrici e dei data center di intelligenza artificiale.
Utilizzo la finale più significativa è l’argento nei pannelli solari, ciascuno dei quali richiede 10-20 grammi di argento per kilowatt. Bloomberg stima che quest’anno verranno costruiti più di 500 gigawatt di unità fotovoltaiche (PV), che richiederanno circa 250 milioni di once d’argento, ovvero il 30% della fornitura mondiale. La domanda sta crescendo rapidamente, con un aumento del 67% delle installazioni fotovoltaiche solo tra il 2022 e il 2023.
Diminuzione dell’offerta e dinamica dei prezzi in evoluzione
Anche il modo in cui vengono fissati i prezzi dell’argento si sta evolvendo, spiega Ciucco sottolineando che storicamente erano i tassi reali per determinare i prezzi, dato il ruolo dell’argento come riserva di valore. Tuttavia, l’equilibrio tra domanda e offerta sta diventando molto più critico.
La fornitura di argento ha raggiunto ha raggiunto il picco nel 2016 e da allora è stagnante a causa della mancanza di investimenti in un contesto di prezzi bassi e di requisiti ambientali, sociali e di governance (ESG) più rigorosi che hanno scoraggiato nuove attività minerarie. Il Silver Institute prevede un calo dell’1% nell’offerta totale di argento nel 2024, portando a un deficit di mercato previsto di 215,3 milioni di once, il secondo più grande in oltre 20 anni.
Questo deficit, determinato dalla transizione energetica, “rappresenta il vantaggio dell’argento rispetto alle migliori qualità dell’oro per quanto riguarda riserva di valore e rifugio sicuro“, conclude l’analista.
